Crédito: Getty Images
A crise econômica detonada pela pandemia, marcada por inflação e juros altos, pode fazer com que algumas incorporadoras de pequeno e médio porte entrem em recuperação judicial, segundo o sócio da Alvarez & Marsal (A&M), Rafael Carlos, em entrevista à Coluna. A consultoria financeira tem recebido várias consultas de empresas do setor atrás de reestruturação.
As empresas mais fragilizadas, diz ele, são aquelas que atuam no Casa Verde e Amarela (CVA). O problema aí é que os custos de construção dispararam, mas os preços de vendas das casas e apartamentos não andaram no mesmo ritmo. Houve, portanto, uma compressão brusca das margens nos últimos dois anos.
Outro ponto importante: nesse segmento, o consumidor é repassado para o financiamento bancário logo após fechar a compra e não na entrega da chave, como acontece fora do programa habitacional. A consequência é que esse consumidor não paga à incorporadora mensalidades corrigidas pela inflação, e a empresa tem de absorver esse impacto sozinha.
Rafael Carlos, da Alvarez & Marsal, afirma que o governo federal agiu rapidamente ao longo deste ano para ajustar o Casa Verde e Amarela, com ampliação de subsídios, corte de juros e aumento de prazos – o que ajudou a fomentar vendas mais saudáveis. Mas não resolveu a situação de quem havia comprado terrenos, lançado e vendidos projetos no anos anteriores.
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O caso público mais conhecido é o da Tenda, que reportou meio bilhão de reais em estouros de custos em 2021 por conta da elevação generalizada dos custos de construção. Com dívida mais alta, a companhia concluiu recentemente uma renegociação de condições com seus debenturistas. A Tenda, porém, não é candidata a entrar em recuperação judicial, segundo analistas de mercado, que veem melhora nos resultados da companhia.
Nesta semana, a Rossi Residencial pediu recuperação judicial após acumular R$ 1,2 bilhão em dívida. Especializada nos setores de médio e alto padrão, seu maior problema foi a onda de distratos detonados no âmbito da recessão de 2014-2016 – mesmo caso de PDG, Viver, QGDI, Esser, entre outras.
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